10月25日，中信证券一份研报指出，预计2025年社融同比增速将呈现“先上后下再平稳”形的走势，高点可能出现在年中，同比增速或将逼近8.5%，全年同比增速可能在8.0%附近。
中信证券认为，2024年上半年在治理“资金空转”、融资需求较弱与地方债发行偏慢的背景下，社融同比增速震荡下行；进入下半年，随着宏观一揽子政策的发力，信用修复态势呈现出好转迹象。2024年经济修复的走势呈现出较强的政策驱动特征，社融的增长也很大程度依赖政府债发行拉动，将政府债单独从社融中剥离后，会发现此时的社融增速依然处于下行通道，也说明实体融资意愿有待提振。
研报中提到，政策持续发力加码宽信用。首先是货币政策仍有空间：在支持经济稳增长的诉求下，降准降息的政策效果皆可期待，中信证券预计未来新发贷款利率还将继续降低，可以直接降低企业和个人的融资成本，带动信贷数据回暖。
其次，财政继续承担逆周期调节任务，表现将更加积极：预计中央财政有望在明年两会上调赤字率至4%以上，并在地产、化债、消费等多领域有更多的增量政策落地见效。此外，中信证券认为居民端或将在消费融资方面发力，在企业端或将鼓励先进产能替换落后产能。
展望2025年社融，中信证券认为2025年社融同比增速将呈现“先上后下再平稳”的走势，高点可能出现在年中，同比增速或将逼近8.5%，全年同比增速可能在8.0%附近。
中信证券预计2025年信贷将实现同比多增，节奏上依然倾向于年内靠前发力；其次，2025年赤字规模可能仍将维持较高水平，政府债融资项将对社融形成有力的支持；最后城投融资监管或将继续收紧，企业债券整体融资情况可能难有较大反弹。
